宏觀壓力突出，惠達衛浴盈利難

2022年上半年，房地產市場遭遇重創。多家房企現金流枯竭，陷入樓盤停工、債務違約的困境。而房地產下游的衛浴行業也受到了巨大壓力，普遍出現生產和銷售下滑、庫存增加、經營風險增大的現象。

作為為數不多的上市衛浴企業之一，惠達衛浴2022年上半年實現營收17.26億元，同比減少1.01%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤6796萬元，同比減少39.21%。

工程渠道

境外業務營收

逆勢增長

2022年上半年，在宏觀壓力突出的情況下，惠達衛浴仍保持了一定的營收能力。數據顯示，報告期內，惠達衛浴營收同比微降1.01%至17.26億元。其中二季度實現營收10.46億元，環比上漲53.97%，改善了上半年的營業表現。

這主要得益于惠達衛浴的工程渠道收入及境外業務收入的逆勢增長。

上半年，惠達衛浴國內銷售收入為12.23億元，同比減少7.51%，占主營業務收入比例71.93%。其中零售渠道7.83億元，同比減少13.07%，占主營業務收入比例為46.06%。工程渠道4.4億元，同比增加4.38%，占主營業務收入比例為25.87%。

可以明顯看到，由于國內居民裝修需求下降，占比近五成的零售渠道營收減少。同時，惠達衛浴的全國門店數量也從期初的2077家降至期末的2056家。

相比零售渠道的削弱，工程渠道實現了增長。對此，惠達衛浴表示，2022 年上半年，其穩步推進工程業務，與房地產企業保持穩定與謹慎合作的同時，強化拓展央企、國企客戶。報告期內，惠達衛浴已與中交地產、金融街、北京天潤置地集團、中天美好集團、中建智地、中建二局三公司、上海建工等知名地產達成新戰略合作。

下半年，隨著房地產市場的回溫，工程渠道應該會有進一步的發展。

與稍顯頹勢的國內業務相反的是，惠達衛浴在境外的業務實現了逆勢增長。數據顯示，2022年上半年，惠達衛浴國外銷售收入為4.77億元，同比增加17.37%，占主營業務收入比例為28.07%。

2022 年上半年，在全球經濟放緩、國際局勢動蕩、生產成本持續高漲的背景下，國際營銷業務抗壓前行，與美國、加拿大、韓國、澳大利亞等市場重點客戶銷售增量顯著，與客戶新增的陶瓷、五金等品類增量項目逐步落地；此外，浴缸、五金、浴室柜等品類出口銷售實現同比大幅增長。

綜合來看，上半年工程渠道和境外業務的增長維持著惠達衛浴的營收水平，但是卻無法阻擋凈利潤的下跌。

毛利率連年下滑

盈利艱難

2022年上半年，惠達衛浴的毛利率為24.45%，同比下降13.27%。對此，惠達衛浴解釋稱，利潤下滑是開工不足影響產量下降、燃動費價格上漲使成本上升，進而致使毛利率下降所致。

實際上，從2019年開始，惠達衛浴就開始面臨著盈利難的問題。

2019年，毛利率達到近年最高點33.03%，歸母凈利潤為3.29億元。2020年，毛利率下降至31.33%，歸母凈利潤下滑至3.07億元。直到2021年，毛利率跌至27.66%，歸母凈利潤也到了2.35億元。

2022年上半年，惠達衛浴的毛利率為24.45%，相比3年前下滑了將近10個點。

而利潤的下跌也使得惠達衛浴不得不著手控制營業成本。數據顯示，上半年，惠達衛浴的營業成本13.03億元，同比微增4.15%。

此外，銷售費用1.42億元，比上期減少2.04億元，管理費用1.25億元，比上期減少3.32億元。

將非必要的成本削減后，惠達衛浴轉而加大了產能的投入。財報顯示，惠達衛浴上半年在建工程1.31億元，同比增加45.86%，系智能衛浴生產線、新高盛瓷磚生產線建設。

然而，依靠壓縮成本粉飾利潤報表始終不是長久之計。面對復雜多變的市場形式，如果不加以改善業務結構、拓展銷售渠道、提高毛利率，惠達衛浴的年報恐怕會更不理想。

加重下沉渠道布局

發力家裝業務

在獲客成本日益增長、一二線城市流量紅利瓜分殆盡的今天，被長期忽略的“下沉市場”，成為了各大品牌布局的重點。

作為本就在下沉市場有一定積累的惠達衛浴，無疑會在這股風潮中，占據一定的先機。

根據財報披露，截至2022年6月30日，惠達衛浴擁有境內專賣店總數為2056家，總面積39.93萬平方米。

其中，1602家分布在三四五線城市，面積達31.37萬平方米；454家分布在一二線城市，面積為8.55萬平方米。

無論是營業成本還是未來增長空間，下沉市場都比一二線城市有想象力得多，必然會給惠達衛浴眼前的增長預期帶來堅實的支撐。

此外，下沉市場的深度布局同時也是在為惠達衛浴的家裝業務做鋪墊。

從企業經營的角度看，衛浴企業做家裝是擴大企業布局和市場份額的有效方法，不僅能提升營業收入和產品毛利率，更能追趕上一站式家裝的消費紅利。當然，面臨的挑戰也增大了。

惠達衛浴在財報中明確表示，2022 年是其戰略定位家裝渠道的關鍵之年。上半年，其依托“惠達”在品牌、營銷、研發、設計、制造、服務等方面優勢，與方林裝飾、圣都裝飾、榮峰裝飾等頭部裝企以及歐派優材、御鼎大家居等供應鏈平臺新簽訂了戰略合作。

同時，惠達衛浴宣布成立裝配式裝修產業互聯網平臺正式——惠住網?；葸_衛浴表示惠達住工將以數字化、標準化、工業化為核心，為建筑產業的用戶提供系統的裝配式內裝解決方案。

無論是裝配式還是產業互聯網平臺，都是惠達衛浴努力追趕風口的證明。作為四十年的老牌傳統衛浴企業，惠達衛浴意識到原有的經營模式已經無法適應快速發展的市場需求。

在宏觀市場環境壓力日益增大的今天，其只能通過轉型以求得自救。熬過寒冬之后，這類有實力、追風口的企業將會得到進一步的成長和發展。

版權聲明：本網送審所有文章內容，版權均屬泛家居網所有，任何媒體、網站或個人未經本網協議授權不得轉載、 鏈接、轉貼或以其他方式復制發布/發表。已經得本網協議授權的媒體、網站，在下載使用時必須注明“稿件來源： 泛家居網”，并標明本網網址www.balsamgrovebuilders.com，違者本網將依法追究責任。熱線電話：023-63892290